홈플러스 기업회생절차 폐지

MBK파트너스가 2015년 영국 유통기업 테스코로부터 홈플러스 지분 100%를 약 7조 2,000억 원에서 7조 6,800억 원 규모로 인수했습니다. 인수 자금의 상당 부분을 외부 차입에 의존한 차입매수(LBO) 방식을 활용했으며, 이 과정에서 국민연금이 1조 원을 투자해 공공성 훼손 논란이 일었습니다. 인수 이후 MBK파트너스는 점포 매각 후 재임차하는 세일 앤 리스백 전략을 통해 대규모 자금을 확보하여 차입금 상환에 활용했습니다. 이러한 경영 방식은 단기 유동성 확보에는 기여했으나, 장기적으로는 임차료 부담 증가와 점포 경쟁력 약화를 초래해 홈플러스의 재무 구조를 악화시켰다는 평가를 받습니다.

MBK 파트너스는 2015년에 약 7조 2천억 원 규모의 M&A로 홈플러스를 인수했다. 인수 당시 자기자본은 2조 원에 불과했으며, 나머지 4조 원 이상을 차입(LBO) 방식으로 조달했다. 인수 후 MBK는 127개 점포 중 알짜 점포를 매각해 본전을 회수하고, 부동산을 유동화·담보대출(메리츠증권에 1조 2천억 원)받는 등 재무 구조를 고도화했지만, 2026년 7월 7일 보도에 따르면 회생 절차를 위한 2천억 원 추가 투입 의지를 보이지 않아 법원이 회생 절차를 폐기하고 청산 가능성을 제시했다.

2026‑07‑19, MBK파트너스는 홈플러스가 보유하고 있던 토지와 건물을 총 2조 3,235억 원 규모로 처분했다. 금융감독원 감사보고서에 따르면, MBK는 2015년에 인수한 금융 4조 3천억 원을 상환하고 운영 자금을 활용했으며, 재임차 방식으로 임차료 부담이 가중된 상황에서도 이번 자산 매각을 진행한 것으로 알려졌다.

홈플러스는 2016년부터 2019년까지 회계감사보고서에 따르면 지배회사인 홈플러스스토어즈에 총 1조 3,000억 원을 배당했다. 당시 홈플러스스토어즈는 인수금융 부채를 많이 짊어진 적자 법인으로, 배당금은 대주주에게 흐른 것이 아니라 인수금융 상환 재원으로 사용된 것으로 분석된다.

홈플러스는 2019년에 무기계약직 14,283명을 정규직으로 전환하였다. 이를 통해 정규직 비중을 99%까지 끌어올렸다. 해당 전환은 회생 절차가 시작되기 전까지는 정규직 대상의 강제 구조조정이 없었던 상황에서 이루어졌다.

2026년 7월 3일, 서울회생법원은 홈플러스의 기업회생절차 폐지를 결정했다. 이는 홈플러스가 2015년 MBK파트너스에 7조2000억원에 인수된 뒤, 차입매수(LBO) 방식으로 발생한 약 4조원의 부채와 점포 매각·배당 등 이중 부담으로 2021년부터 영업적자로 전환해 만성 적자 기업이 된 상황에서, 지난해 3월 기업회생절차를 신청했으나 자금 조달에 실패하면서 최종적으로 청산 수순으로 넘어간다는 의미이다. 법원의 결정을 뒤집기 위해 홈플러스는 7월 17일까지 추가 자금을 조달하지 못하면 국내 2위 대형마트는 사라지게 된다.

홈플러스가 물품 대금 지급을 목적으로 2023년부터 2024년까지 총 2,500억 원의 자금을 차입했다. 회사는 이 차입 사실을 공식 감사보고서에 기재하지 않고 누락했다. 이는 재무 상태를 왜곡한 회계 처리로 평가받는다. 해당 누락 건은 이후 검찰이 관련자들에 대해 구속영장을 청구하는 핵심 사유 중 하나로 포함되었다.

홈플러스는 자산유동화 전자단기사채(ABSTB)를 직접 발행하지 않았다. 카드매출채권을 기초자산으로 신영증권이 특수목적법인을 설립해 구조화·발행·판매한 상품이며, 2024년 12월부터 2025년 2월까지 발행되어 신영증권·하나증권 등을 통해 판매되었다. 현재 미상환 잔액은 약 4,190억 원이고, 홈플러스가 신용등급 하락을 사전에 인지한 상태에서 ABSTB를 발행했는지 여부에 대해 검찰 수사가 진행 중이다.

2025년 2월 25일, 홈플러스는 카드사 이용대금채권을 담보로 820억원 규모의 자산유동화 전자단기사채(ABTSB)를 발행했다. 발행 이틀 뒤인 2월 27일, 한국신용평가와 한국기업평가는 홈플러스가 발행한 기업어음 및 전자단기사채의 신용등급을 ‘A3’에서 ‘A3‑’로 강등했다. 이 전자단기사채는 개인 투자자에게도 판매되었으며, 발행 직후 등급 강등이 이루어진 점이 주목된다.

2025년 2월 27일, 한국신용평가와 한국기업평가는 홈플러스가 회생절차 신청 8일 전인 2월 25일에 발행한 820억 원 규모의 전자단기사채(ABTSB)를 담보로 한 뒤, 해당 기업어음(CP) 및 전자단기사채의 신용등급을 기존 ‘A3’에서 ‘A3‑’로 하향 조정했다. 이는 홈플러스가 회생절차 중에도 단기채를 발행하며 자금을 조달하려는 시도와 맞물려 재무 건전성에 대한 우려가 증폭된 결과이다.