MBK파트너스, 테스코로부터 홈플러스 인수

1. 인수 개요 및 자금 조달

MBK파트너스는 2015년 9월 영국 유통기업 테스코로부터 홈플러스 지분 100%를 인수했습니다. 인수 금액은 약 7조 2,000억 원에서 7조 6,800억 원 수준으로 집계됩니다.

자금 조달 과정에서 MBK파트너스는 전체 인수 금액의 약 70%에 달하는 4조 3,000억 원을 외부 차입으로 조달하는 차입매수(LBO) 방식을 택했습니다. 또한 국민연금이 1조 원을 투자하면서 사모펀드에 대한 과도한 지원 및 공공성 훼손에 대한 논란이 제기되었습니다.

2. 자산 유동화 전략: 세일 앤 리스백

인수 직후 MBK파트너스는 주요 점포와 물류창고를 매각한 뒤 다시 임차해 사용하는 '세일 앤 리스백(Sale & Leaseback)' 전략을 적극적으로 추진했습니다.

• 매각 규모: 2015년 인수 후 약 10년간 장부가 기준 총 2조 3,235억 원 규모의 토지와 건물을 처분했습니다.
• 시기별 현황:
  • 2015년 3월 ~ 2019년 2월: 약 1조 3,035억 원 매각 (특히 2016년 3월 ~ 2017년 2월 사이 5,684억 원 집중 매각)
  • 2019년 3월 ~ 2026년 2월: 약 1조 199억 원 매각

3. 경영 결과 및 논란

확보한 자금은 주로 인수금융 차입금 상환과 운영자금으로 활용되었습니다. 하지만 이러한 방식은 다음과 같은 부작용을 낳았습니다.

• 비용 구조 악화: 점포 매각 후 재임차함에 따라 고정적인 임차료 부담이 가중되었습니다. 실제 리스부채 상환을 위한 현금 유출액은 20202021년 2,189억 원에서 20252026년 4,080억 원으로 약 2배 증가했습니다.
• 경쟁력 약화: 자산 매각 중심의 경영이 유통 경쟁력 강화보다는 투자금 회수에 집중되었다는 '약탈적 투기 자본' 비판이 제기되었습니다.
• 재무 위기: 누적된 재무 부담과 이커머스 시장의 급성장으로 인해 홈플러스는 2021년부터 2024년까지 9,000억 원 이상의 누적 적자를 기록하며 결국 기업회생 절차에 돌입하게 되었습니다.