MBK파트너스는 2015년 9월 약 7조 2,000억 원에서 7조 6,800억 원 규모로 홈플러스를 인수하며 경영권을 확보했다. 인수 당시 약 4조 3,000억 원의 자금을 차입매수(LBO) 방식으로 조달했으며, 홈플러스의 부동산 자산을 담보로 설정해 높은 금융 비용 부담을 안겼다. MBK파트너스는 2016년부터 2024년까지 주요 점포와 물류센터를 매각한 뒤 임대하는 '세일 앤 리스백' 방식을 통해 4조 원 이상의 현금을 확보했으나, 이는 장기적 투자보다 단기 투자금 회수에 집중한 전략이라는 비판을 받았다.
이러한 재무 구조 속에서 쿠팡과 네이버쇼핑 등 이커머스 시장의 급성장과 대형마트 영업 규제라는 환경 변화에 적절히 대응하지 못해 실적 악화가 지속되었다. 2021년부터 2024년까지 매년 1,300억 원에서 2,600억 원 규모의 손실을 기록했고, 2025년 1월 기준 부채비율은 462%까지 치솟았다. 결국 홈플러스는 2025년 3월 4일 서울회생법원에 기업회생절차를 신청했다.
회생 신청 이후에도 경영진이 신용등급 하락을 인지하고 단기 채권을 발행했다는 혐의로 2026년 1월 구속영장이 청구되는 등 사법 리스크가 발생했다. 2026년 5월에는 자금난으로 전국 37개 점포가 영업을 중단했으며, 홈플러스 익스프레스를 하림그룹 계열사 NS홈쇼핑에 시장가보다 낮은 1,206억 원에 매각했음에도 협력사 대금과 세금 체납액을 해결하기 어려운 상황에 직면했다.
사모펀드의 단기 수익 중심 경영과 유통 환경 변화 대응 실패가 기업의 존립 위기로 이어졌으며, 향후 채권단 협상과 책임 경영 이행 여부가 생존의 관건이다.
MBK파트너스가 2015년 영국 유통기업 테스코로부터 홈플러스 지분 100%를 약 7조 2,000억 원에서 7조 6,800억 원 규모로 인수했습니다. 인수 자금의 상당 부분을 외부 차입에 의존한 차입매수(LBO) 방식을 활용했으며, 이 과정에서 국민연금이 1조 원을 투자해 공공성 훼손 논란이 일었습니다. 인수 이후 MBK파트너스는 점포 매각 후 재임차하는 세일 앤 리스백 전략을 통해 대규모 자금을 확보하여 차입금 상환에 활용했습니다. 이러한 경영 방식은 단기 유동성 확보에는 기여했으나, 장기적으로는 임차료 부담 증가와 점포 경쟁력 약화를 초래해 홈플러스의 재무 구조를 악화시켰다는 평가를 받습니다.
2025년 3월 18일, 국회 정무위원회 전체회의에서 홈플러스·MBK파트너스·삼부토건 관련 긴급 현안질의가 상정되었다. 더불어민주당 김남근 의원은 MBK파트너스가 홈플러스 인수 시 차입매수(LBO) 방식을 사용해 2조2000억 원을 펀드로 조달하고 나머지 5조 원을 홈플러스의 부동산·자산을 담보로 차입해 인수 자금을 마련했으며, 이로 인해 인수 후 자산 매각액이 인수 대출 상환에 사용돼 부실이 초래됐다고 비판했다. 이에 김병환 금융위원장은 LBO가 일반적인 M&A 자금 조달 수단이지만 이번 사태를 계기로 해외 사례를 참고해 제도 개선 필요성을 검토하겠다고 답했으며, 이복현 금감원장은 현재는 증권사·신용평가사만 검사 중이지만 검사를 확대할 가능성을 검토하고 있다고 밝혔다.