원·달러 환율 급등과 제2의 외환위기 가능성 논쟁

2025년 9월 중순에 진행된 한미 관세 후속 협상 중, 한국 정부는 미국 측에 원·달러 ‘무제한 통화스왑(상설 스왑)’ 체결을 공식적으로 요구한 것으로 확인되었습니다.

이는 미국이 요구한 3,500억 달러 규모의 대미투자 펀드를 전액 현금으로 집행할 경우 외환시장에 대규모 달러 유출 충격이 발생할 우려를 해소하기 위한 조치였습니다.

조현 외교부 장관은 9월 16일 국회 외교·안보·통일분야 대정부 질문에서 이 요구가 협상 안의 여러 제안 중 하나임을 시인했으며, 한미 통화스왑이 성사될 경우 관세협상 후속 협의에 돌파구를 마련할 가능성이 있다고 전망했습니다.

2025년 9월 25일(현지시간), 이재명 대통령은 미국 뉴욕증권거래소에서 열린 ‘대한민국 투자 서밋’ 행사 종료 직후, 국내 외환시장을 24시간 개장하고 역외 원화결제 시스템을 구축하는 등 외국인 투자자의 원화 접근성을 높여 MSCI 선진시장 지수 편입을 앞당기겠다는 종합 로드맵을 연내(2025년 내) 발표하겠다고 공식 선언했다.

2025년 11월 14일, 기획재정부과 한국은행은 외환시장 안정을 위해 보유하고 있던 달러를 매도하는 시장 개입을 단행했다. 이와 동시에 구윤철 부총리와 이창용 한국은행 총재 등은 긴급 시장 점검회의를 열어 구조적인 외환 수급 개선 필요성을 강조하였다.

개입 직후 원·달러 환율은 1450선에서 7.3원 상승한 1465.30원 수준으로 마감했다.

2025년 11월 18일, 구윤철 부총리 겸 기획재정부 장관은 정부서울청사에서 ‘주요 수출기업 간담회’를 개최하였다. 참석 기업은 삼성전자, SK하이닉스, 현대자동차·기아, 한화오션, 포스코홀딩스 등 5개 대기업의 경영진이었다.

구 부총리는 회의에서 ‘구조적 외환 수급 개선을 위해 주요 수급 주체인 수출기업과 협의해 환율 안정을 추진할 계획’이라며, 해외에서 얻은 달러를 원화로 환전해 국내에 투자·사용해 달라는 협조를 요청하였다. 참석 기업들은 외환시장의 안정이 기업 활동에 도움이 된다는 의견에 동의하고, 향후 논의에 적극 동참하겠다고 밝혔다.

구 부총리는 또한 11월 14일 이창용 한국은행 총재 등과의 긴급 시장점검회의에서 구조적 외환 수급 개선 필요성을 강조한 바 있다.

재정경제부는 2026년 1월, ‘MSCI 선진국 지수 편입을 위한 외환·자본시장 종합 로드맵’을 발표하였다. 구윤철 부총리 겸 재정경제부 장관은 이번 로드맵을 1997년 외환위기 이후 유지해 온 외환제도 구조를 근본적으로 바꾸는 개혁이라고 평가했다.

로드맵은 8대 분야 29개 과제로 구성돼 있으며, 2026년 5월 기준 25건(약 64%)이 완료된 상태다.

2026년 5월 21일에는 서울 은행회관에서 허 차관이 주재한 ‘외환건전성 협의회 겸 MSCI 선진국 지수 편입 추진 TF’ 회의를 열어 이행 현황을 점검하고, 관계기관이 추가 보완 조치를 신속히 마련하고 있음을 밝혔다.

2026년 3월 31일, 서울 외환시장에서 원·달러 환율이 주간 거래 종가 기준 1,530.1원을 기록했고, 장중에는 1,536원까지 상승해 2008년·2009년 글로벌 금융위기 이후 가장 높은 수준에 도달했다.

이와 같은 고점은 2026년 6월 초에도 지속돼, 6월 4일 기준 환율이 1,533원으로 상승해 신한은행·부산은행이 제시한 상한선(1,530원)을 넘어섰다. 이 사건은 최근 유가 급등과 금리 불확실성 등 복합 요인으로 인해 원화 약세와 외환시장의 변동성이 크게 확대되고 있음을 보여준다.

2026년 6월 17일(14시 47분) 블로그에 게시된 글에 따르면, 국민연금이 보유한 대규모 해외자산 때문에 환헤지 비율을 확대하면 외환시장에서 원화 매수 효과가 크게 나타날 수 있다.

글에서는 환헤지 비율을 5%포인트(p)만 올려도 40조 원 규모, 10%p 올리면 약 90조 원 규모의 포지션 변화가 발생한다며, 이러한 규모가 수백억 달러에 해당해 한국 외환시장에 중대한 영향을 미칠 수 있다고 설명한다.

이는 국민연금이 환헤지 비율을 높이면 달러 매도·원화 매수 포지션이 증가해 원화 약세를 완화하거나 역전시킬 가능성이 있다는 점을 강조한다.

2026년 6월 4일(15:59) 기준, 원·달러 환율은 3일 야간 거래에서 전 거래일 대비 0.89% 상승한 1,530.45원을 기록했다.

이때 환율은 5월 15일부터 13거래일 연속 1,500원대를 유지하고 있었으며, 이는 2008년 글로벌 금융위기 이후 최고 수준이며 2009년 2~3월의 11거래일 기록을 넘어선 것이다.

2026년 5월 21일, 서울 은행회관에서 재정경제부 2차관 겸 부총리 허 차관이 주재한 ‘외환건전성 협의회 겸 MSCI 선진국 지수 편입 추진 TF’ 회의가 개최되었다. 회의에는 재정경제부, 한국은행, 금융위원회, 금융감독원, 한국거래소, 한국예탁결제원 등 관련 기관의 관계자가 참석하였다.

주요 안건은 MSCI 선진국 지수 편입 로드맵 과제 실행 현황 점검이며, 참석자들은 현재까지 과제의 64%가 완료된 상태이며 상반기 말까지 70% 이상을 달성할 계획임을 보고하고, 추가 애로사항에 대한 신속 보완 조치를 논의하였다.

2026년 5월 29일, 서울외환시장운영협의회는 원·달러 외환거래를 24시간 무중단 방식으로 운영하도록 행동규범을 개정하기로 의결했다. 기존 평일 오전 9시부터 다음 날 오전 2시까지였던 거래 시간이, 뉴욕 서머타임 기준으로 월요일 오전 6시부터 토요일 오전 6시까지로 확대된다.

주말과 1월 1일을 제외한 모든 날에 원·달러를 거래할 수 있게 되며, 한국 공휴일에도 거래가 허용된다.

2026년 6월 5일, 코스피 지수가 하루 만에 5.54% 하락해 8,160.59포인트로 마감했다. 동시에 외국인 투자자의 연속 순매도로 매도 규모가 27조 3,500억 원에 달했으며, 급격한 급락으로 매도 사이드카가 발동해 거래가 일시 중단되는 상황이 발생했다.

이 급락은 원·달러 환율 상승과 추가 관세 우려 등 고환율 환경이 겹친 결과로 분석된다.

2026년 6월 6일 새벽 2시(야간 거래) 한국 원·달러 환율이 1,559.0원으로 마감했고, 장중 한때 1,561.5원까지 상승했다. 이는 2009년 3월 이후 17년 3개월 만에 처음으로 1,560원을 넘어선 수준이며, 17년 만의 최고치를 기록한 것이다.

2026년 6월 8일, 외환당국은 연초에 중단했던 국민연금의 선물환 매도를 재개했다. 이 조치는 강력한 구두개입에 이어 시행된 것으로, 원/달러 환율이 1,555원에서 1,535원으로 20원 급락하고 야간거래에서는 1,526.5원까지 내려가는 데 결정적인 역할을 했다.

국민연금의 선물환 매도 재개는 1,550원 이상 환율을 정책적으로 용인하지 않겠다는 신호로 해석된다.

2026년 6월 10일, 한국은행과 금융감독원은 주요 외국환은행을 대상으로 외환공동검사를 시작했다. 이번 검사는 최근 원·달러 환율 급등 과정에서 투기적 거래와 역외 차액결제선물환(NDF) 거래가 시장 변동성을 확대했는지 여부를 확인하고, 거래 투명성을 높이며 투기성 자금의 영향을 줄이기 위한 목적이다.

검사는 외환시장의 교란 행위 여부와 시장 구조적 문제를 점검하는 차원에서 진행되었다.

2026년 6월 23일(현지시간) MSCI가 진행한 ‘2026년 연례 시장분류 리뷰’에서 한국을 선진국(DM) 지수 관찰대상국(워치리스트)으로 등재하지 않기로 결정했다.

MSCI는 한국 정부의 개혁 의지를 인정했으나, 역외 원화 환전 제한·공매도 규제 등으로 인한 운영 부담, 외환시장 자유화 부족, 투자자 등록·통합계좌 활용도 낮음, 사전 결제 자금 예치 관행 등을 4개 영역에서 미흡한 점으로 제시했다.

증권가 관계자는 이번 등재 보류가 이미 시장에 반영됐으며, 실제 시장 충격은 제한적일 것이라고 평가하고, 정부의 외환·자본시장 로드맵이 완성되는 2027년 이후가 본격적인 승부처가 될 것으로 내다보고 있다.

2026년 6월 29일에 원·달러 외환시장의 24시간 무중단 거래 시범이 시작됐으며, 2026년 7월 6일부터 본격적으로 전면 전환된다.

서울외환시장운영협의회는 2026년 5월 29일 총회에서 달러·원 거래시간 확대를 포함한 행동규범 개정안을 의결했고, 이와 함께 외환시장 접근성 제고와 투자자 환전 편의 향상을 목표로 한다.

새 체제에서는 뉴욕 서머타임 적용 시 월요일 오전 6시부터 토요일 오전 6시까지, 비적용 시 월요일 오전 7시부터 토요일 오전 7시까지 하루 24시간, 주 5일 연속으로 거래가 가능하며, 주말·공휴일(1월 1일 제외)에도 거래가 허용된다. 다만, 결제는 은행 영업일 기준으로 처리된다.

2026년 7월 6일, 원·달러 외환시장이 24시간 무중단 거래 체제로 전환되었다. 전환 후 7거래일(7월 6일~7월 14일) 동안 원·달러 환율 일평균 변동폭은 17.2원으로 개방 전(15.8원)보다 확대됐으며, 주간시장만 보아도 13.2원에서 16.8원으로 확대되었다.

시장 참여자들은 야간에도 포지션 관리와 호가 형성이 가능해져 거래 연속성이 개선됐다고 평가했지만, 큰 물량을 소화할 수준의 유동성은 아직 부족하고 야간 거래가 활발하다고 보기는 어렵다는 의견이 다수 제시되었다.

전문가들은 현재 단계에서는 제도 효과를 판단하기 이르며, 가격 형성 과정이 다소 부드러워지는 등 긍정적인 징후도 보이지만 전반적인 변동성 완화와 유동성 확보는 장기적으로 지켜봐야 한다고 지적했다.

2026년 9월, 한국 정부는 외국기관 간 야간 시간에도 원화 결제가 가능하도록 역외 원화 결제 시스템을 신규 구축한다.

이 시스템은 시범 운영을 시작해 2027년에 본격적으로 시행될 계획이며, 동시에 글로벌 거래에 사용되는 런던증권거래소그룹(LSEG) 산출 WMR(Weighted Median Rate) 환율에 원화를 포함시키기 위한 제도 정비가 진행된다.

이러한 변화는 7월부터 24시간 무중단 외환시장 개방과 맞물려 원화 국제화와 MSCI 선진국 지수 편입을 촉진하고자 하는 정부의 전략적 목표와 연결된다.

2026년 7월 14일, 재정경제부는 국무회의에서 ‘2026년 하반기 경제성장전략’ 발표와 함께 통합 리스크 관리체계 구축 방안을 내놓았다.

정부는 거시경제·금융·외환·부동산 시장을 포괄하는 통합 리스크 관리체계를 마련하고, 정책 공조를 강화하기 위해 기획재정부, 한국은행, 금융위원회, 금융감독원 등 주요 기관이 참여하는 장관·기관장급 ‘거시건전성 회의체’를 신설한다.

이 회의체는 시장 변동성에 선제적으로 대응하고 거시경제 안정 운영을 목표로 한다.

2026년 7월 14일 전주 국민연금공단 본부에서 국민연금공단 김성주 이사장과 우리은행 정진완 은행장이 기념촬영을 하며 외화금고은행 업무수행 계약 및 서비스 수준 협약(SLA)을 체결하였다.

이번 계약은 국민연금공단이 2026년 3월 실시한 외화금고은행 선정 입찰에서 우리은행을 최종 사업자로 선정함에 따라 성사되었으며, 우리은행은 2026년 8월부터 2029년 7월까지 3년간 외화출납, 외화계좌 관리, 외환거래 지원, 자금결제, 외화자금 관리 등 핵심 업무를 전담한다.

계약 만료 후에는 성과평가에 따라 1년 단위로 최대 2년까지 연장이 가능하고, 국민연금 기금은 2026년 4월 말 기준 약 1,670조 7,000억원이며 이 중 55.7%가 해외 자산에 투자되고 있다.

2026년 7월 16일, 한국은행 금융통화위원회는 기준금리를 연 2.50%에서 2.75%로 0.25%p 인상했습니다.

금통위원 7명 전원이 만장일치로 찬성한 이번 조치는 2023년 1월 이후 3년 6개월 만에 이루어진 금리 인상이며, 물가 상승 압력(중동 전쟁으로 인한 국제유가 급등, 5월 3.1%·6월 3.2%의 소비자물가 상승)과 경기 회복(1분기 실질 GDP 성장률 전 분기 대비 1.8% 증가) 등을 배경으로 합니다.

또한 가계대출 증가와 수도권 아파트 가격 상승, 원·달러 환율이 1,480원대에 머무는 등 금융불안 요소를 고려해 금리 차이를 축소하고 추가 인상 가능성을 시사했습니다.

이번 인상으로 한·미 기준금리 격차는 1.25%포인트에서 1.00%포인트로 좁혀졌으며, 시장에서는 8월 또는 10월에도 0.25%p 추가 인상이 있을 것으로 전망하고 있습니다.