국민연금의 국내 주식 비중 상향 및 리밸런싱 유예가 적절한 운용 전략인가?
사실관계와 책임 범위를 둘러싼 쟁점입니다.
국민연금이 2013년부터 12년간 국내 주식 비중을 20%대에서 14%대로 점진적으로 낮추어 온 데 반해, 2022년 5월에 갑자기 20.8%로 상향하고 6월 말까지 리밸런싱을 유예한 것은 기존의 ‘지역·섹터 비중을 고수한다’는 원칙을 저버린 것이다. 배재현 CIO는 “10년 공든 탑이 무너졌다”며 ‘원칙을 내팽개치고’라 비판했고, 리밸런싱을 하지 못함으로써 외국인 투자자들은 고점에서 대규모 순매도를 진행해 과열된 코스피를 더욱 상승시킨 뒤 가격 조정 시 큰 충격을 줄 기회를 얻었다. 원칙대로 리밸런싱을 수행했다면 시장 과열을 억제하고, 기관투자자로서의 ‘시장 안전판’ 역할을 다했을 것이며, 일본공적연금(GPIF)이 구조적·거시경제적 판단에 근거해 장기 자산배분을 수정한 사례와 달리 국민연금은 단기적 정치·시장 상황에 맞춘 임기응변으로 비판받는다.
국민연금이 2013년부터 12년간 국내 주식 비중을 20%대에서 14%대로 점진적으로 낮추어 온 데 반해, 2022년 5월에 갑자기 20.8%로 상향하고 6월 말까지 리밸런싱을 유예한 것은 기존의 ‘지역·섹터 비중을 고수한다’는 원칙을 저버린 것이다. 배재현 CIO는 “10년 공든 탑이 무너졌다”며 ‘원칙을 내팽개치고’라 비판했고, 리밸런싱을 하지 못함으로써 외국인 투자자들은 고점에서 대규모 순매도를 진행해 과열된 코스피를 더욱 상승시킨 뒤 가격 조정 시 큰 충격을 줄 기회를 얻었다. 원칙대로 리밸런싱을 수행했다면 시장 과열을 억제하고, 기관투자자로서의 ‘시장 안전판’ 역할을 다했을 것이며, 일본공적연금(GPIF)이 구조적·거시경제적 판단에 근거해 장기 자산배분을 수정한 사례와 달리 국민연금은 단기적 정치·시장 상황에 맞춘 임기응변으로 비판받는다.
국내 주식 비중을 높이는 것은 대규모 기관투자자의 참여를 통해 시장에 유동성을 공급하고, 코스피 상승세를 지속시켜 국내 기업의 자금 조달 환경을 개선한다. 기사에서는 “기관투자가의 ‘시장 안전판’ 역할은 주가가 급락할 때뿐 아니라 과열될 때도 필요하다”고 강조하며, 리밸런싱을 유예함으로써 급격한 매도 압력을 피하고 시장 충격을 완화시켰다고 설명한다. 또한 홍춘욱 대표는 “주식 장기 보유에 세제혜택을 줘야 한다”며, 국내 주식 비중 확대가 장기 투자 문화를 조성하고 젊은 세대의 투자 참여를 독려해 증시 전반의 안정과 성장에 기여할 수 있다고 주장한다.
국내 주식 비중을 높이는 것은 대규모 기관투자자의 참여를 통해 시장에 유동성을 공급하고, 코스피 상승세를 지속시켜 국내 기업의 자금 조달 환경을 개선한다. 기사에서는 “기관투자가의 ‘시장 안전판’ 역할은 주가가 급락할 때뿐 아니라 과열될 때도 필요하다”고 강조하며, 리밸런싱을 유예함으로써 급격한 매도 압력을 피하고 시장 충격을 완화시켰다고 설명한다. 또한 홍춘욱 대표는 “주식 장기 보유에 세제혜택을 줘야 한다”며, 국내 주식 비중 확대가 장기 투자 문화를 조성하고 젊은 세대의 투자 참여를 독려해 증시 전반의 안정과 성장에 기여할 수 있다고 주장한다.